我总说选行业很重要，但是选行业怎么选？就是靠企业的三张报表：资产负债表、利润表、现金流量表。
先看看这三张表的功能。
资产负债表反映的是企业资金占用和资金来源的关系，也反映企业总体的规模。利润表反映的是企业的一个经营绩效，干一年了，到底是赚了还是亏了，会反映在利润表里。
那么，现金流量表反映的是什么呢？
（1）现金流量表内容一：反映企业经营活动现金的流出和流入
企业业务发生过程中，必然会伴随着现金的收和支，最后反映在现金流量表里面，就是主营业务现金流的流出和流入，最后得出个净流量金额。比如，为了生产产品，购买原材料、雇工人，这些经费就叫主营业务现金流出；把产品卖出去，收到钱了，这就叫主营业务现金流入。一进一出就叫主营业务的现金净流量。
这个我认为是企业的根本，现金相当于我们人体的血液，主营业务相当于人体的自然造血功能。有点生理常识的人都知道，如果人体没有一个正常的血液循环系统和造血功能，那人马上就会死亡。对于企业来说也一样。当然了，如果想不死怎么办？必须得借助外力。我后面会讲借助什么样的外力。
（2）现金流量表内容二：反映投资活动
现金流量要做什么用？钱拿来了，你要去挣钱，就是说，你要把钱花出去，挣来更多的钱，这也是对经营活动的一种支撑。我们知道，经营活动都是要靠投资的，需要投钱，才能从经营活动里赚来钱。所以说，投资活动和经营活动一样，它也是企业血液循环中供给的部分。如果人体自身的血液补充功能损坏了，比如说出车祸了，失血太多，想让这个人活下来怎么办？必须得把血库里存的血输到人体里面，这样人才能维持生命。但这只是一个暂时性的措施。如果仅通过输血去维持，人体本身的造血功能已经完全损坏了，那他活不过几天也就没了。从企业现金流来看，什么样的活动是给企业“自然造血”的？经营活动、投资活动，所以这两个我是很看重的。尤其是经营活动，因为企业的根本是经营活动，投资活动是让企业壮大的，两者是这样的一种关系。
（3）现金流量表是最靠谱的
企业财富怎样去扩大？要迅速增值，你必然要借助外力。那我们知道，投资者要看你的企业好不好，怎么看？
我也曾经以投资者的身份去看企业，很多时候，民营企业家是不愿意给我太多数据的。我一般问企业要什么表？我只要现金流量表。为什么呢？我认为现金流量是最靠谱的一个东西，现金流量是骗不了我们的。我问他要银行的对账单，因为银行对账单是造不了假的，上面会清楚反映出他今年现金流入了多少，流出了多少，原来余额是多少，那么现在的余额我就能算出来，而且这个数字，一般来说，造假的可能性不大。
（4）利润表的数据可以设计
稍微有点财务常识的人都知道，利润是可以设计的。不是说造假，造假那是违法行为，但是合法的设计我是赞成的。举个例子，企业的收入是可以给会计师来确认的，就是说，会计师有权利来判断这笔收入是进账还是不进账，会计师可以根据经验决定它计入收入，也可以决定不计入收入。
成本也是可以设计的。我们知道，变动成本里面有料、工、费，咱们就说原材料，在财务上有不同的处理方法，有先进先出法、个别计价法、加权平均法。你购买原材料的时间不一样，尤其是在现在的市场经济环境中，原材料价格是不一样的，有可能这个月的价格高一点，下个月的价格低一点，再下个月又高一点，到底采用哪个价格来算原材料成本，这又是会计师的权利。他可以用先进先出法去算，也可以用加权平均法去算，两种算法的结果是不一样的，所以说你可以去设计成本。
收入可以设计，成本可以设计，自然利润就可以设计。所以我觉得，利润这个数据也并不是一个让我觉得最踏实的。而且还有一点，利润和现金是不一样的，由于财务用的是权责发生制。什么意思呢？权责发生制很有可能会导致这种情况发生，即你把产品和服务提供给别人的时候，你收入有了，但是现金没收到，这个时候收入和现金就有差别了。还有一种情况，可能产品和服务还没发出，但是你预收别人钱了，这个时候现金也会和利润不一样。所以说，利润这个数据它又是可以去设计的。
（5）资产负债表有几大缺陷
再说资产负债表。有财务常识的人也都知道，资产负债表有几大缺陷。一个，它是按历史成本计价。比如说这幢楼是1995年买的，假如中间没有股份制改造，也没有买卖，那么在你的财务报表上反映的就还是1995年的价格，明显这是不合理的。再如一台电脑是五年前买的，现在电脑一般用两年就不用了，到第三年的时候就该扔了，但是一看报表上还会有一堆价值。还有一个缺陷，资产负债表反映的是有形资产居多，无形资产比例比较小。现在的财务报表上，企业的人是算成成本的，但是从后期发展来看，尤其是高科技行业，其实人更应该被看成是资源。因为对一个高科技企业而言，一个优秀的研发团队要顶得过几幢大楼都不止，人是最值钱的。所以我觉得，人应该放在资产负债表的资产里面，而且是要放在能够增值的资产里面去。但是，现在的资产负债表又不能实现。
作者：冯鹏程教授 对外经济贸易大学中国资本运营研究中心主任、博士后
来源：摘自《企业干得好不如卖得好》
